IRRとMIRRの違い

2019

投資計画の内部収益率（IRR）は、予想キャッシュインフローの現在価値と初期キャッシュアウトフローを対応させるレートです。一方、 修正内部収益率（MIRR ）は実際のIRRであり、再投資率はIRRに対応していません。

将来の利益を享受することを目的として、あらゆる事業がさまざまなプロジェクトに長期的な投資を行っています。さまざまな計画の中から、ビジネスは最良の結果を生み出すものを選択する必要があり、収益も投資家のニーズに応じています。このように、投資家の基本的な目的、すなわち価値最大化に沿った長期投資プロジェクトを推定し選択するプロセスである資本予算が使用されます。

IRRとMIRRは、投資の魅力を測定する2つの資本予算手法です。これらは一般的に混同されていますが、それらの間には細かい違いがあります。これについては以下の記事で説明します。

比較表

比較基準	IRR	MIRR
意味	IRRは、内部要因を考慮して収益率を計算する方法です。つまり、資本コストとインフレを除外します。	MIRRは資本予算手法で、資本コストを使用して収益率を計算し、同じ規模のさまざまな投資をランク付けするために使用されます。
それは何ですか？	これはNPVがゼロに等しい割合です。	ターミナル流入のNPVが流出、すなわち投資に等しい割合です。
仮定	プロジェクトのキャッシュフローは、プロジェクト自身のIRRで再投資されます。	プロジェクトのキャッシュフローは資本コストで再投資されます。
正確さ	低い	比較的高い

IRRの定義

内部収益率、またはIRRとしても知られているのは、予想キャッシュフローの現在価値と初期資本支出の間に平等をもたらす割引率です。これは、中間キャッシュフローがそれを生み出したプロジェクトと同様の割合であるという仮定に基づいています。 IRRでは、キャッシュフローの正味現在価値はゼロに等しく、収益性指数は1に等しくなります。

この方法では、貨幣の時間的価値を考慮した割引キャッシュフロー法に従います。プロジェクトのコストと収益性を決定するのは、資本予算作成に使用されるツールです。プロジェクトの実行可能性を確認するために使用され、投資家や金融機関にとっての主要な指針となります。

内部収益率の決定には試行錯誤法が使用されます。これは主に投資提案の評価に使用され、IRRとカットオフレートの比較が行われます。 IRRがカットオフレートよりも大きい場合、提案は受け入れられ、IRRがカットオフレートよりも低い場合、提案は拒否されます。

MIRRの定義

MIRRは修正内部収益率に拡大します。これは、最終的なキャッシュインフローの現在価値を最初の（0年目の）キャッシュアウトフローに等しくするレートです。これは従来のIRRを改善することに他ならず、多重IRRが排除され、再投資率の問題に対処し、正味現在価値法と一致する結果を生み出すなどの様々な欠陥を克服します。

この手法では、中間キャッシュフロー、つまり最初のものを除くすべてのキャッシュフローは、適切な収益率（通常は資本コスト）を使用して最終価値になります。これは昨年の特定の資金流入に相当します。

MIRRでは、MIRRが要求収益率、つまりカットオフ率よりも大きい場合は投資提案が受け入れられ、レートがカットオフ率よりも低い場合は却下されます。

IRRとMIRRの主な違い

IRRとMIRRの違いが関係している限り、以下の点は重要です。

内部収益率（IRR）は、内部要因を考慮して割引率を計算する方法、つまり資本コストとインフレを除外する方法を意味します。その一方で、MIRRは資本予算の方法をほのめかします。そして、それは資本コストを考慮に入れて収益率を計算します。同じ規模のさまざまな投資をランク付けするために使用されます。
内部収益率は、NPVがゼロになる金利です。逆に、MIRRはターミナル流入のNPVが流出、すなわち投資に等しい収益率です。
IRRは、中間キャッシュフローがプロジェクトのIRRで再投資されるという原則に基づいています。 MIRRとは異なり、当初のキャッシュフローとは別のキャッシュフローは、会社の収益率で再投資されます。
MIRRは真の収益率を測定するため、MIRRの精度はIRR以上です。